华泰证券研报称1314酒色网，环卫电动化趋势加速，全面电动化、大气十条和成立更新等战略侦察催化，试点城市和重心区域渗入率指标80%。寰球新动力环卫车渗入率由2021年3.9%快速普及至2024年13.5%，且2024年下半年以来较着加速，四季度渗入率已达21.1%。新动力环卫车市集迫临度高，2024年CR5（业务范围前五名公司所占市集份额）达69.4%。看好环卫电动化提速带来的功绩增量，推选新动力市占率较高、具备本领和市集上风的有关企业。

　　华泰 | 环保：环卫电动化加速，四季度渗入率达21.1%

　　环卫电动化趋势加速，全面电动化、大气十条和成立更新等战略侦察催化，试点城市和重心区域渗入率指标80%。寰球新动力环卫车渗入率由2021年3.9%快速普及至2024年13.5%，且2024年下半年以来较着加速，Q4渗入率已达21.1%。新动力环卫车市集迫临度高，2024年CR5达69.4%。咱们看好环卫电动化提速带来的功绩增量，推选新动力市占率较高、具备本领和市集上风的有关企业。

　　2H24新动力环卫车驱动放量，Q4销量同比+60%/渗入率达21.1%

　　2024年寰球环卫车销量7.10万辆，同比-8%，主要系燃油车销量下落所致，新动力环卫车销量9621辆，同比+52%，新动力渗入率13.5%，同比普及5.4个百分点，主要受益于环卫电动化、空气质地改善规画、成立更新等战略驱动。2024年下半年新动力环卫车销量较着普及，Q3销量达到2816辆，同比+53%，环比+79%，新动力渗入率16.7%；Q4销量达到3555辆，同比+60%，环比+26%，新动力渗入率21.1%，同比普及7.8个百分点。

　　新动力环卫车市集迫临度高，盈峰和宇通总共市占率超50%

　　2024年寰球环卫车市占率CR5为57.6%，前五名为盈峰、程力、凯力风、纵昂和宇通，市占率别离为20.8、17.2%、9.1%、5.3%和5.2%，其中盈峰、宇通居品新动力渗入率较高，程力、凯力风、纵昂居品以传统燃油车为主。2024年寰球新动力环卫车市占率CR5为69.4%，前五名为盈峰、宇通、福龙马、徐工和福田，市占率别离为30.7%、21.7%、6.7%、6.5%、3.7%，盈峰和宇通总共市占率超50%。

　　环卫电动化战略侦察催化，2025年新动力车销量和渗入率有望抓续增长

　　2023年11月，工信部等八部门认真印发《对于启动第一批人人范围车辆全面电动化先行区试点的奉告》，笃定北京等15个城市为试点城市，加速鼓吹人人范围车辆全面电动化，试点期为23-25年，试点范围新增及更新车辆新动力比例力图达到80%。2023年12月，国务院印发《空气质地抓续改善行径规画》（我国第三个“大气十条”），条款重心区域人人范围新增或更新轻型环卫车新动力汽车比例不低于80%。2024年3月，国务院印发《推动大范围成立更新和猝然品以旧换新行径决策》，条款以环卫等范围为重心鼓吹更新改造。2025年为全面电动化和大气十条谋略侦察年份，试点城市和重心区域或将抓续发力，新动力环卫车销量和渗入率有望抓续增长。

　　风险请示：战略侦察推动不足预期，新动力车销量增速低于预期1314酒色网，燃油车销量低于预期，销售回款不足预期。